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“研发一哥”百济神州遭质疑:去年研发支出48亿远超同行 何时

2019-11-07 20:50:18来 源:乾佑资讯      评论:0 点击:3836

近日,香港上市公司百济神州有限公司(以下简称“百济神州”)发布了“关于“简短”报告的澄清通知,以反击此前研究机构j.capital research(以下简称“jcap”)质疑其存在的收入膨胀和研发支出过高的问题。

百济神州成立于2010年,是一家处于商业阶段的生物制药公司,专注于研发治疗癌症的创新分子靶向和肿瘤免疫治疗药物。公司目前在中国、美国、澳大利亚和欧洲拥有2700多名员工,正在开发的产品线包括新型口服小分子和单克隆抗体抗癌药物。自2018年8月以来,百特中国已在美国和香港上市。

财务结果显示,百济中国2018年实现收入1.98亿美元(约14.08亿元人民币),同比下降16.85%;净亏损约6.74亿美元(约47.94亿元人民币),同比增长623.67%。同期,公司研发支出为6.79亿美元(约48.3亿元人民币),同比增长152.4%。

据时代财经经济报道,在a股和港股上市的国内生物制药企业中,2018年研发支出超过20亿元的企业有四家:百济神州(48.3亿元)、恒瑞制药(26.7亿元)、复星制药(25.07亿元)和中国生物制药(20.91亿元)。其中,百济神州的研发支出明显高于行业领导者恒瑞医药和复星医药,堪称生物制药企业的“R&D第一兄弟”。

这已成为jcap的指控依据。该研究所认为百济神州的研发支出极高。该公司的“中国员工成本比我们认为可行的薪资标准高出约6500万美元,研发支出总额是直接竞争对手的8倍。这让我们相信,该公司在其9年的历史中,要么是极度浪费,要么是在没有批准任何药物的情况下做出虚假陈述。”

根据官方网站数据,jcap成立于2010年,总部位于中国香港。它主要为投资者提供中国的宏观经济分析、行业研究和股票分析。在此之前,jcap还做空了JD.com、奥密斯和心有等上市公司的二手车。

百济神州告诉时代金融,作为国内首家同时在国内外开展临床试验的创新制药公司,“我们的商业布局和临床开发进度与国内其他公司大相径庭。这个行业的一些人缺乏足够的理解。我们可以理解这个误解。”

没有批准上市的独立产品

2010年10月,百济神州根据开曼群岛法律注册为豁免有限公司。2016年2月,该公司完成了在纳斯达克的首次公开发行。2018年8月,百济神州在香港联合交易所有限公司完成首次公开募股和全球后续公开募股,募集净额约8.7亿美元(扣除承销津贴、佣金和销售费用)。

到目前为止,百济神州自主研发的主要候选药物仍处于临床试验后期。此外,该公司还在中国销售三种许可药物。自2017年9月以来,该公司从这些许可药物中获得了产品收入。这意味着自九年前百济神州成立以来,没有任何独立产品获准上市。

2019年9月5日,jcap为百济神州发布了一份“简短报告”,指出了该公司的许多问题,如虚假收入、虚假销售、缺乏特权、可疑收购以及世界上最昂贵的R&D员工。Jcap认为,“将研发成本与临床试验的数量进行比较只是一个笑话”。

白芨神州在公告中回答说:“我们已经提供了与目前进行的第三阶段临床试验数量相比的研发成本信息。第三阶段临床试验是大规模的比较试验,占研发成本的最大比例。尽管这一指标并不完美,但简短报告中的贬损描述并不真实。”

关于药物研发成本,百济神州认为,2016年发表在《卫生经济学杂志》上的一篇题为《制药行业创新:研发成本的最新估计》的论文可以提供相关解释,该论文包含了第三阶段临床试验的相关成本表。

图片来源:百济神州公告

去年亏损了48亿元。

东方时间9月8日,百济神州创始人、董事长兼首席执行官欧洲雷强在电话会议上表示,该公司的研发投资“确实是一笔非常可观的金额”我们的产品组合包括百特中国自主研发的六种研究中药物,另一种将很快进入临床实践。我们拥有中国最大的肿瘤学临床团队”。

根据百济神州向时代金融提供的采访文件,该公司高级副总裁王来曾表示,目前百济神州有17项三期临床试验,其中10项是全球范围内的三期临床试验,与其他中国制药公司大相径庭。进行全球临床试验的成本远远高于中国临床试验的成本。百济神州公司已经进行了许多全球试验,尤其是许多第三阶段临床试验,因此其成本高于其他中国公司。

但事实上,王来说,“这一成本并不比类似的国际公司高。那时我们还拍了一张照片给你看。从百济神州的研发成本与百济神州正在进行的临床试验数量的比较来看,事实上百济神州的研发成本与国际公司相比并不高。

既然国际测试如此昂贵,为什么百济神舟要这么做?原因是该公司的相关药物目前并不是同类产品中的佼佼者。“如果你是后来者,你需要证明你比类似的药物更好,如果你想真正创造一个世界。白芨神舟也没有随便做这个实验,主要是因为我们在早期积累了大量的数据,”王来说。

值得注意的是,自2010年成立以来,百济神州一直处于亏损状态,尚未能够盈利。尤其是2018年,公司的净亏损(47.94亿元)几乎等于研发费用(48.30亿元)。根据最新的财务报告,2019年上半年,百济神州实现收入3.21亿美元,同比增长276.32%。亏损2.53亿美元,去年同期为2.61亿美元。

英达证券首席经济学家李大霄告诉时代金融(TIME Finance),对于在研发上花费太多的制药公司来说,这主要取决于公司是否能够负担研发成本,以及新药上市后资本市场是否有足够的认可度。这种模式的缺点是一旦资金无法收到,就会陷入困境。(北京时代财经经济胡飞)

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