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美联储降息特朗普再骂街,他究竟在急什么?

2019-10-25 07:52:46来 源:乾佑资讯      评论:0 点击:807

中国的货币政策有自己的部署和节奏,不会完全跟随美联储的政策节奏。

文/巴九龙(微信公众号:吴晓波频道)

周四凌晨2点,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间降至1.75%-2.00%。

这是美联储自2008年12月以来的第二次降息,距离上次降息仅40多天。

美联储主席鲍威尔(Powell)在会上表示:如果条件允许,美联储将采取一系列降息措施,但现在没有必要。未来,美联储可能不得不继续扩大资产负债表,以帮助缓解市场流动性问题。但是负利率并不是美联储工具箱中的首选。

然而,在美联储降息后传统上被要求发布“修正意见”的特朗普表示,上次降息时他“非常失望”,这次他直接“大声辱骂”:没有“勇气”,没有意义,没有远见!

此后,资本市场也迅速做出反应。

美国三大股指跌幅扩大,道琼斯工业平均指数下跌200点。

美元指数上涨了20个基点。

即期黄金短期暴跌逾10美元,跌破1500美元大关。

然而,美联储的降息给了其他国家和地区继续放松的勇气。阿联酋央行立即宣布降息25个基点,约旦央行降息25个基点,中国香港金融管理局也宣布降息25个基点,巴西央行降息50个基点。

加上欧洲央行几天前宣布恢复量化宽松,几乎全世界都在讨论放松利率。这时,每个人都不可避免地会有一个问题,中国呢?

不久前,中国央行下调了9000亿元人民币的发行目标,小型公共汽车也进行了分析。[点击此处进入阅读]虽然中国还没有达到降息的目标,但很明显,身体正在慢慢走向宽松的道路。

另一个问题是,沉迷于宽松政策的央行真的可以依靠降息来解决当前的经济问题吗?还是仅仅是“治标不治本”的暂时缓解?

作为对这些问题的回答,迷你巴士采访了三位大玩家。让我们看看他们的分析,欢迎读者在评论部分留下你的意见。

美联储开始放松货币政策主要是为了应对美国经济的中期危机,主要是金融危机和对股市稳定的潜在威胁。

众所周知,由于中国严格遵守资本管制和一带一路式的出口,美国不可能像过去在世界各地的薅羊毛那样自由,以美元和美国债券为主导的美国经济模式将受到严重威胁。

如果没有全球流动性的补充,美国的内部流动性肯定会成为未来的一个大问题。这就是总统要求美联储放松的原因。

现在政府债务失控,股市岌岌可危...如果我们不尽快让自己拥有流动性,那就等于袖手旁观,甚至等死,这是一个国家财富问题,一百年来没有发生显著变化。正是因为没有这样的高度和模式,鲍威尔先生总是被责骂。

不过,这一次,尽管他多次强调美国经济增长仍然良好,但他选择降息25个基点,并宣布可能加快资产购买计划。

就影响而言,美国降息和未来美联储的资产负债表扩张计划将在稳定美国乃至全球经济方面发挥积极作用,这将有助于中国经济尽快走出增长下滑周期。

与美元疲软相对应的美联储宽松政策,可以有效缓解未来人民币贬值的压力,从而在一定程度上降低中国宏观调控的难度系数,增强未来中国经济的稳定性。

就个人而言,我预计美联储的政策目标是实现零利率,并且很有可能在实现零利率之前提前实施资产购买计划。最终目标是扩大表格和印刷钞票。

如果这种情况逐渐明朗,美国也许能够弥补与其他国家货币扩张相关的损失,但这也将影响美元的信用及其国际地位。这将为人民币国际化和中国经济在世界上的进一步突破和开放提供一个非常积极的时间窗口和历史机遇。

中国的货币政策有自己的部署和节奏,不会完全跟随美联储的政策节奏。与美国目前的情况相比,中国并不缺钱。主要是在保持战略稳定的条件下,在确保“六个稳定”(稳定就业、稳定金融、稳定外贸、稳定外资、稳定投资、稳定预期)的前提下,中国积极进行结构调整,夯实未来发展基础。至于市场预期的货币宽松,央行可能会采取更加谨慎的态度。

然而,当美联储的宽松政策移动到一定程度时,市场调整的压力越来越大。就个人而言,我认为中国人民银行也将考虑开放宽松的货币政策。

此次降息的背景与上次没有太大不同。

鲍威尔在新闻发布会上的声明仍然不是新的:他强调美国经济稳定良好,美联储致力于帮助经济实现充分就业和价格稳定的目标;此次降息只是出于风险考虑的保险费率下调,强调了中国和欧洲经济放缓带来的全球经济风险以及贸易争端带来的不确定性。

美联储这次降息对中国没有实质性影响。只能说是增强了经济信心,提供了一个更加宽松的环境。也许人民币贬值的压力会进一步减轻。

至于中国央行是否会跟进,我的猜测是,央行将对那些积极放贷的银行实施目标利率下调——比如降低多边贷款的目标利率。类似于欧洲中央银行的做法。

此外,这次新闻发布会最大的亮点不是降息,而是鲍威尔在最后阶段的表情耐人寻味,他说:

我以前说过...财政政策更强,可以提高生产率、劳动力参与率和工人技能水平,从而提高美国经济的长期增长水平。这些变化来自私营部门,也来自财政政策。

从长远来看,我们(美联储)不能真正影响美国的增长率。美国的潜在增长率不是货币政策的函数,而是其他事物的函数。因此,我将努力澄清这一点。最终,金融当局会做他们认为合适的事情。

这可能意味着当前经济政策的主导力量再次回到金融业,央行时代可能已经结束。

美联储降息的影响如下:

对美国经济而言:经济增长放缓很难逆转。美国经济目前正处于加速下行阶段。从经济繁荣程度来看,美国制造业采购经理人指数8月份为49.1,连续6个月下降。Pmi新订单记录为47.2,为2009年5月以来的最低水平。

从实体经济来看,有五个因素抑制了美国经济。首先,房地产繁荣已经衰退,私人投资和消费抑制了经济增长。第二,减税将降低对经济的拉动作用,削弱对私人投资和消费的支持。第三,全球经济放缓减少了美国的出口,从而抑制了设备投资。第四,贸易保护主义对美国经济的负面影响将逐渐显现。第五,美国股市面临调整压力,这将影响私人消费。

全球市场:短期有利风险资产。美联储降息通常有利于风险资产(如股票、大宗商品和新兴市场货币)。

从长期来看,在“美国经济放缓但没有衰退和逐步宽松”的结合下,资产价格弹性远小于上一轮货币宽松周期,资产价格飙升和暴跌的可能性不大。

a股:短期调整压力大,长期牛市缺乏基本面支撑。对a股市场而言,短期调整压力主要来自:一是对8月份国内经济数据的预期较低;其次,9月份降低多边基金利率的预期落空了。第三,9月第一周的下跌在市场情绪爆发后带来了一个冷却期。

从长期来看,当前的牛市缺乏经济基本面的支撑。在经济增速长期放缓和换挡的背景下,短期下滑和自下而上的过程将会更长。

人民币汇率:短期利益,长期无贬值基础。目前,美元/人民币中间价约为7.07元。“7”的突破主要是由中央银行主动牵头,以避免“一滴水千里”形式的7的无序突破。美联储的短期降息有利于人民币汇率。

从长期来看,中国的短周期已经进入下半年的空间下行趋势,美国仍处于加速下行趋势的阶段,国内外都处于货币政策宽松时期,这也是我们认为人民币汇率未来能够回到“7”以内的主要原因。

这篇文章的作者|李梦晴|责任编辑|英·石齐

责任编辑|何孟忠毅|主编|郑袁枚|图源|视觉中国

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